行业遇冷，为何这些暖通企业却在大举收购?

2025年，暖通空调行业在复杂的经济环境中持续承压。许多公司感受到明显的增长压力，利润空间受到挤压，传统的扩张模式面临瓶颈。

然而，正是在这种普遍承压的背景下，一场关于暖通行业的收购潮正在加速展开，相对往年，这类收购交易明显变得更为频繁。从年初日本百乐满收购富士通将军、阿里斯顿集团收购美国工业用管状电加热器制造商DDRHeating，到年中三星、博世等品牌接连出手，再到年末百乐满瑞美将收购亚特兰蒂克集团多数股权，以及美的、海尔等国内企业积极布局海外市场，一系列收购案例正在改变行业竞争格局。

收购背后的战略考虑：在变化中建立新优势

当前暖通行业的收购已不再是简单的规模扩张，而是企业应对增长挑战、布局长远发展的重要举措。

首先，扩大规模和整合资源，仍然是巨头巩固市场地位的基本方式。面对激烈竞争，通过收购快速获取市场份额、品牌和销售渠道是直接有效的方法。例如，百乐满收购富士通将军，能够整合双方的技术和全球销售网络，迅速提升其在全球暖通市场，尤其是在多联机领域

的竞争力。再比如，三星电子对欧洲最大暖通空调企业FlaktGroup的收购，标志着三星在全球暖通空调领域的布局进一步深化，将提升其在商业与工业市场的影响力。类似地，企业通过收购竞争对手或互补业务，可以在短期内优化供应链、降低成本，并在关键市场增强议价能力。

三星宣布正式完成对德国暖通设备制造商的收购

其次，进入高增长新领域与强化核心能力，是收购的更深层目的。行业技术边界不断拓展，热泵、数据中心冷却、智慧楼宇等成为增长明确的方向。通过收购，企业能够快速进入这些需要长期积累的领域。例如，大金收购AI数据中心冷却解决方案公司，正是为了把握数字基础设施发展的机遇，补强自身在新兴细分市场的解决方案能力。阿里斯顿收购工业电加热制造商，也是为了增强其在商用和工业领域的核心部件布局。

大金收购美国Dynamic Data Centers Solutions公司

最后，收购也是企业应对行业变革和市场格局调整的主动选择。一方面，像富士通出售其空调业务，反映了部分集团聚焦数字化核心、剥离非核心资产的战略调整。另一方面，对于许多企业，尤其是国产品牌来说，收购欧洲等地区具有技术积累和品牌优势的企业，是获取先进技术、突破市场壁垒、推动品牌向上的有效途径。例如，美的集团对喜德瑞热能集团中国区业务的并购，将进一步提升美的采暖整体技术实力与品牌影响力，也标志着美的集团在暖通领域的布局再添关键助力。这种“用资本换取时间和空间”的做法，正在加速全球暖通行业技术格局和品牌格局的转变。

美的集团与喜德瑞热能集团签署多项战略协议

影响与展望：格局重塑，挑战并存

这场频繁的收购潮，正在重塑暖通空调行业的格局，其带来的影响远超表面上的市场份额变化。

最为明显的趋势是行业集中度将持续快速提升，竞争的核心从众多中小企业的分散角逐，转向少数行业巨头之间在资本、技术生态与全球布局上的综合性较量。大型企业通过战略性收购，正加速从传统的设备制造商转型为能够提供设计、施工、运维一体化解决方案，并覆盖多品牌、多应用场景的综合服务商。

这一进程在提升行业整体规模效应与资源整合能力的同时，也使得中小企业的生存空间受到挤压。它们面临一条更为分化的道路：要么专注于极具特色的细分技术领域或区域市场，构建差异化的“护城河”；要么融入巨头主导的供应链或合作生态；而那些缺乏核心竞争力的企业，则可能被迫退出或成为被整合的对象。

然而，挑战与机遇始终并存，行业的健康发展将面临创新与整合的双重考验。成功的收购并非终点，关键在于之后的整合――技术能否融合、管理能否协同、文化能否磨合。能否将收购来的技术转化为持续的创新能力，将获得的市场网络转化为高效的运营体系，将决定收购最终是“1+1>2”的成功案例，还是成为企业的负担。同时，在巨头主导的格局下，如何保持整个行业的创新活力，避免陷入停滞，也是值得关注的问题。