英维克2025年报发布：60.68亿营收背后，液冷、储能、出海三驾马车如何拉动?

2026年4月20日，精密温控领域头部企业英维克(002837)发布了2025年年度报告。数据显示，公司全年实现营业收入60.68亿元，同比增长32.23%；归母净利润5.22亿元，同比增长15.30%；扣非归母净利润5.04亿元，同比增长17.22%。在数据中心及算力基础设施持续扩张的背景下，公司保持了营收端的较快增长。

从业务结构来看，机房温控节能产品以34.48亿元的营收规模占据主导，同比增长41.28%，占总收入比重达56.83%。机柜温控节能产品收入19.77亿元，同比增长15.30%。境外市场拓展成效显著，实现收入8.49亿元，同比增长28.70%，毛利率高达52.64%，显著高于境内市场的23.83%。

从行业背景看，数据中心温控市场正处于快速扩容阶段。2025年我国数据中心能源管理市场中，热管理系统规模预计约369亿元，数据中心空调市场规模为178亿元。与此同时，传统中央空调行业进入调整期，艾肯网发布数据显示，2025年国内中央空调行业销售规模同比下滑17.1%。格力、美的等传统中央空调企业正加快向AI数据中心制冷领域切入，但这一市场对系统集成能力和项目经验要求较高，专业温控厂商仍占据核心位置。

AI算力驱动液冷业务成为英维克的核心增长引擎。随着高功率AI芯片大规模部署，液冷技术已从利基方案逐步走向数据中心主流散热路径。IDC预测，2025年我国液冷市场规模达33.9亿美元，2025至2029年复合增长率将保持在48%。英维克全链条液冷解决方案覆盖冷板、快速接头、CDU、机柜等“端到端”产品。公司旗下UQD和MQD产品被列入英伟达MGX生态合作伙伴体系，冷板产品被指定为英特尔至强6平台首位冷板液冷解决方案集成商，并已为字节跳动、腾讯、阿里巴巴等大型数据中心运营商提供温控产品及系统。

储能温控业务保持稳健增长。报告期内，该业务收入约17亿元，同比增长约14%。公司作为国内最早涉足电化学储能温控的厂商，持续拓展工商业储能细分市场，推出了针对中东高温场景的专用储能液冷机组等产品和解决方案。据行业数据，2025年中国储能温控市场规模约32亿元，智能化、集成化趋势明显。

综合来看，英维克正处于AI算力基建与液冷渗透率快速提升的战略机遇期，下游需求扩张为营收增长提供了坚实支撑。但净利润增速滞后于营收增速、经营性现金流收窄及财务费用激增等问题，也反映了快速扩张阶段的资金周转压力。