看好经济回暖前景 险资乐观预期下半年权益市场表现

作为市场长线资金主要供给者和市场投资的风向标，险资机构持续看好未来中国经济回升向好的基本面，对下半年权益市场走势预期乐观。

宏观经济的回暖复苏是影响权益市场的重要基本面。在近日举行的人保资产第三方资管业务2024年中期线上策略会上，人保资产研究部高级研究主管王云清表示，国内经济呈波浪式运转的发展态势，制造业的高景气和外需的回暖是经济修复的核心亮点，预计全年能够实现5%左右的GDP增长目标。

近年来，以美国为主的发达国家持续加息，影响着全球资金的配置策略。因此，国内财政政策发力力度有多大、海外主要国家何时降息，内外部因素均会影响后续权益市场表现。王云清认为，为刺激内需，财政政策将成为关键的着力点，目前财政政策仍有较大潜力；海外方面，预计美国经济下半年仍会保持稳健，9月首次降息概率加大。

当前，权益市场整体估值已经处于历史较低水平，对于秉持长期投资理念的险资而言，在低位布局并长期持有，是其获取超额收益的战略配置策略。

“从历史数据比较以及全球横向对比看，A股目前的估值处于历史较低位置，相较其他主流股市也比较低，市场性价比是比较高的。考虑股债相对回报率，A股当前也具备较好的吸引力。”深圳一家险资公司相关负责人对上海证券报记者表示，未来将重点关注受国家产业政策支持的新兴产业方向，如人工智能、自动驾驶等。

泰康资产也认为，权益资产在大类资产配置中具备相对性价比优势。结构方面，多数行业偏低估，其中消费、金融地产估值分位数更低。

随着各项政策应出尽出并迅速落地，特别是新“国九条”、“科创板八条”等政策的推出，提振了市场信心。记者获悉，多家险资机构认为政策维护股市稳定，对于后市表现有着积极影响。

泰康资产认为，政策方面，总体上体现了维护股市稳定的态度，但更多是双向防风险，预计未来一段时间资本市场的监管主线仍将是有保有压，影响中性略偏正面。资金方面，资金需求预计仍会维持在较低水平，资金供给由于南下资金的持续流出会偏差，但会好于前期极端流出情况。

今年下半年，权益市场将有哪些板块具有较好机会？上海一家大型保险资管公司权益投资负责人告诉记者，未来业绩占优的行业包括具备涨价逻辑的上游周期品，如工业金属、贵金属；出口拉动的中游制造品，如轨交设备、电网设备、轻工等；以及新兴科技产业中部分具备独立景气周期的TMT细分领域，如消费电子、半导体和AI算力硬件等。

在泰康资产看来，可以重点关注4个领域：一是红利资产，红利短期拥挤度高位震荡，但资金流入的确定性仍高，建议在传统红利上控制仓位，做适度扩散，关注现金流好、拥挤度较低、有一定成长性的细分领域，如白色家电。二是TMT板块为明确走在景气度上行周期的板块，且创新、亮点、催化最多，拥挤度已得到显著消化，关注AI、消费电子等机会，适当参与新质生产力、科特估等主题投资。三是其他成长方向，如电网设备，其成长确定性高（电改+出海+AI），可给予更多估值容忍度，同时关注军工底部复苏机会。四是顺周期可以选择有一定底部反转迹象的行业，如机械（挖机、机器人、机床等），观察需求改善能否持续。