盾安环境2025年报与一季报发布：暖通业务稳步推进细分布局

4月29日，盾安环境发布了2025年年报和2026年第一季度报。

报告显示，盾安环境2025年实现营业收入为130.35亿元，同比增长2.81%；实现归属于上市公司股东的净利润10.78亿元，同比增长3.16%；经营活动现金净流入为14.40亿元，同比增长24.09%。

2026年第一季度，盾安环境实现营业收入30.57亿元，同比小幅增长1.17%；归属于上市公司股东的净利润为1.96亿元，同比下滑9.86%；扣非净利润为1.97亿元，同比下降6.32%。

从业务结构来看，盾安环境以制冷空调零部件、制冷设备及新能源汽车热管理三大板块协同发展。聚焦暖通空调设备领域，在行业整体承压背景下，盾安中央空调通过向细分市场延伸，在核电、储能、轨道交通等领域取得多项进展。

在产品与市场策略上，盾安紧扣“双碳”与新型基建导向，一方面加速高能效冷水机组与低碳热泵机组的迭代，推出安润系列永磁变频水冷螺杆式冷水机组、安炫系列R32新环保冷媒变频低环温空气源热泵机组，进一步完善产品在不同工况与应用场景下的覆盖能力；另一方面，持续拓展半导体、液晶面板等电子洁净厂房，以及医疗医药、现代农业、城市清洁供热、工业热泵等增量市场。

从行业环境看，2025年国内中央空调市场整体表现承压。据艾肯网统计，全年市场规模同比下滑17.1%。不过，人工智能产业发展带动数据中心建设，进而释放出新的制冷需求，为行业提供了重要增量空间。盾安中央空调正是在这种“传统市场承压、新兴需求释放”的背景下展开调整。

在技术研发层面，盾安持续加大投入。报告期内，超低温智能调节复叠一体机、蒸发冷却一体式冷水机组通过省级工业新产品评审鉴定，“技术水平均达到国际先进”；高能效高气密低噪声地铁车辆空调系统、电子洁净全新风空气处理机组(MAU)经专家认定，“整体技术达国际先进水平，部分创新成果达到国际领先”。

在热泵产品布局方面，盾安中央空调持续完善产品矩阵。依托自研核心控制算法与高效换热技术，将安悦i-Star大涡旋风冷冷水(热泵)机组、安炫i-Shine大涡旋低环温空气源热泵机组两款旗舰产品推向市场。相关产品已应用于集中供暖、商业建筑采暖、化工行业、现代农业等多个领域。

在核电暖通领域，盾安继续巩固既有优势。截至2025年12月31日，公司“已为国内外超过30个核电及军核项目服务，累计执行近100项合同，业务范围遍及国内所有核电站厂址”。此外，报告期内，盾安中央空调先后中标中标巴基斯坦C-5项目常规岛空气处理机组、中广核先进能源冷冻水机组、国核山东莱阳核电一期MS14安全壳循环冷却机组等多个项目。

储能液冷业务则成为盾安近年来重点布局方向之一。公司自2021年开始进入该领域，并于2023年率先推出全行业首款卧式3kW液冷机组。该产品“可解决电池充放电时的散热需求，适配高能量密度环境”，核心技术依托电子膨胀阀、微通道换热器等关键部件，具备整体液冷系统仿真能力。报告期内，盾安储能业务“成功配套宁德时代重卡换电站液冷系统并斩获重大合同”，并与比亚迪、中车、金风科技等企业建立合作关系，同时在换电温控场景中持续获得宁德时代与蔚来的订单。

总体来看，在传统中央空调市场承压的背景下，盾安环境通过向核电、储能、轨交及热泵等细分领域延伸，推动制冷设备业务实现结构性调整。同时，公司依托在阀件、换热器等核心零部件领域的技术积累，将相关能力延伸至储能温控等新兴场景，为暖通板块打开新的增长空间。